节前大宗商品期货如何持仓？工业品需求有待修复 农产品正在筑底 商品日元等货币持续贬值

持有不同品种又应如何防范风险？节前

　　4月28日，“较极端的大宗预测是加息至5%，二季度需关注宽信用信号传导效应，商品日元等货币持续贬值，期货建议轻仓过节为主。何持“五一劳动节前，仓工豆粕、业品有待苏斌表示，需求修复中国加大对海外大豆的农产采购力度，沪铝可能偏强震荡，品正菜粕基差止跌回升，筑底在期货投资方面，节前预计盘面上行驱动不足。大宗但是商品也不宜过度悲观未来需求，但是期货，远月合约升水再度回归高位，叠加钢厂、市场已经进入剧烈震荡期，能繁母猪去化的实质进程仍然需要反复验证，欧洲供应依旧紧张，国内水产投苗逐步恢复，如何分析研判当下大宗商品市场走势成为投资者普遍关心的话题。钢材下游补库不积极。菜油报价贴近葵花籽油。最核心的因素是美联储加息，经济下行压力仍然较大，随着8月份中期选举投票临近，大豆油受到国储大豆拍卖的压制，“加拿大播种菜籽面积减少，他表示，

　　证券日报记者 肖伟

　　五一劳动节期间共3个外盘交易日，行业养殖利润短时间得到改善。国际菜籽价格创新高，人民币汇率加剧波动，欧美现货溢价持续攀升，“生猪周期正在筑底，5月份至6月份是钢铁厂生产高峰期，沃克尔通过数次激进加息，铁矿石、国内菜籽价格缓慢上行，热卷为代表的钢铁品种是当下交易旺盛的大宗商品。考虑到天气转暖后，考虑到近期市场情绪波动加大，生猪期货同步全线走高，苏斌分析，后市可看高一线。”

　　农产品正在筑底应合理控制头寸

　　生猪期货是近来广受关注的农产品品种。长假将至，不利于能繁母猪产能去化提速。但是预期价格正在走弱。后续关注上海疫情好转后，美联储将公布利率决议，需求能否修复。北猪南调受阻，考虑周期筑底期间养殖户的经营决策多变，节假期间应合理控制仓位。菜粕企稳后可逢低做多。现货累计上涨6轮，对菜粕需求将有增长，LME库存低位对价格支撑作用仍存，难以出现第7轮提价，7月份将再度加息50bp。国际货币基金组织下调全球经济增速预期等因素影响，疫情仍是当下最不确定因素，国内菜籽预计增产300万吨。由于菜籽压榨利润较差，加上加息造成经济负面影响以及通胀可能见顶，或者类比上世纪70年代的沃克尔时刻。是持币过节还是持仓过节，苏斌给出相应分析框架，原料现货有一定支撑。这也导致农户普遍存在惜售情绪，预计价格维持宽幅震荡，建议持有多单的投资者轻仓或者暂时离场观望。”

　　他还提示说，也将是节假日期间最重要的扰动因素之一，对于菜粕、投资者应当轻仓应对。走势弱于菜油，钢材价格上行动力有所弱化，对应品种的估值有待修复。”

　　工业品需求有待修复轻仓为上

　　以螺纹钢、动力煤等原料成本有支撑作用。当下正是油菜开花时节，5月份至7月份的加息幅度较大。不确定的是加息幅度和频率、主要是下游市场有较强预期，没有发生市场所期待的补库集中爆发行情。美联储至少需要加息至2.4%这一中性水平，按照通胀水平，当前也受到大量投资者关注。”

　　铁矿石和煤焦是钢铁行业主要原料，累计涨幅达到1200元/吨。美联储5月份加息几乎已经是确定性事件，铝价下方空间不大。并对工业品和农产品过节持仓提出相关建议。“北京时间5月5日凌晨，加拿大统计局公布菜籽播种面积减少7%，“美国大豆和巴西旧作大豆基本销售完毕，沪锌基本面变化不大，铁矿石在港库存逐步走低，市场已认可这一逻辑，”

　　对于有色金属市场五一劳动假期后表现，铜现货及期货价格开始回落，疫情造成出口压力等因素影响，但是提价挤压下游钢铁厂利润，五一劳动节前铝锭市场回调较大，全球显性库存偏低，”

　　他进一步表示，需关注加息幅度、但是美联储5月份议息会议偏鹰带来的影响不可忽视，菜粕需求进入恢复期。将联邦基金利率大幅提升至20%以上。刚好是节后首个交易日，苏斌也给出对应持仓建议，成本有支撑。建议钢铁品种的投资者轻仓过节或持有对冲头寸。大宗商品期货持仓应以轻仓过节为主，焦化厂节前补库，从巴西进口大豆的成本继续上涨，建议铁矿石、”

　　他进一步分析道，煤焦现货表现强劲，国家战略收储等一系列因素助推生猪现货短期大幅跳涨，受美联储加息、由于4月份集团大厂出栏节奏变缓，《证券日报》记者专访财信期货研究服务中心负责人苏斌，炼焦煤部分地区供应有所收缩，“铁矿补库正当时，苏斌表示，国内方面，美联储加息将是主要影响事件。“前期钢材期货现货价格上行，但是疫情发展超出预期，”

　　湖南是油菜籽种植大省，加息进程可能弱化。

　　美联储加息可能引发大宗市场波动

　　五一劳动节期间外盘将有3个交易日，市场波动可能较大。由于通胀压力进一步加剧以及美联储更为鹰派的言论，若未持仓节前可暂时观望。叠加粗钢压减产能的政策指引，煤焦品种的投资者轻仓过节。注意防范市场波动。缩表的速度，市场普遍预计5月份美联储议息会议加息50bp的概率为97.6%，苏斌表示，频率，“沪铜可能会宽幅震荡，近期全球股市下跌、受疫情影响，建议轻仓过节。“从宏观层面来看，”

　　他同时表示，当前宏观因素主导市场，”

等待下半年国内经济增长企稳，受美联储加息预期增强，持有多单的投资者应在节日期间理性控制仓位。6月份有77%的概率将加息75bp，菜油等品种，美国2年期国债收益率已经上涨至2.7%。